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近日，两个重磅消息接连而来，分开看，好像都是重大利好；可一对比看，情况似乎比我们想象中还要糟！ 一个消息是：新个税法于2019年1月1日起施行，2018年10月1日起施行最新“起征点”和税率（详情请参阅9月1日本公众号：LJZ8848文章《定了！新个税法正式通过！10月1日起实施！》）。 另一则消息是：社会保险的征收工作自9月1日起将逐步转至税务部门统一进行，于2019年1月1日正式实施（详情请参阅网络报道）。 个中奥妙在哪呢？ 个税起征点提高到5000元，税率下调；社保统一按实际工资收入缴纳，企业和个人不能再以最低基数缴纳。 简单一算，发现实际到手的收入变低了！也就是说可供消费的余额变少了，企业的成本增加来了。好处也是有的，就是等十年二十年退休之后，可以多拿退休工资。 而据国泰君安宏观团队测算研究，全国企业与个人将补缴共计近2万亿元！ 再对比财政部公布的数据，2017年财政部个人所得税收入11966亿元，同比增长18.6%。 照此推算，就算2018个人所得税全免，也没有要补交的社保金额多！ 那么，我们的这两项政策，到底是减负还是在增负？
社保大考：长痛VS短痛 国泰君安宏观团队研究发现，国内社保现状不容乐观，主要表现在以下几个方面。 1、高费率：中国企业社保费率位居全球高位 中国企业社保缴费比例极高，不仅普遍高于发展中国家，而且高于大多数发达国家。对企业而言，社保费用是企业人力成本的重要组成部分，社保费率的高低直接影响着企业的盈利能力和产品的竞争力。 近年来中国企业社保总费率水平持续保持高位，平均来看，当前企业总费率在30%左右。因此，对于很多以人力成本为主要优势的中国企业而言，企业逃缴、漏缴、少缴社保的动机很强。
资料来源：Social Security Programs Throughout the World（2015），国泰君安证券研究 2、高缺口：人口老龄化导致社保资金缺口增大 中国人口老龄化问题日趋严重，统筹结合的基本养老保险制度由于历史转轨成本和人口老龄化的来临，使得养老金未来的缺口将逐步加大。 2017年城镇职工基本养老保险基金总收入43310亿元，其中征缴收入33403亿元，全年基金总支出38052亿元，当期征缴收入已经低于当期支出，且资金规模仅相当于当期基金支出的87.78%。
数据来源：国泰君安证券研究，国家统计局 2012-2017城镇职工基本养老金收支
数据来源：国泰君安证券研究，国家统计局 经测算，未来社保项目收支缺口呈不断扩大之势，2020年达1.8万亿左右，2030年达3.2万亿左右，这意味着后续用财政补贴来弥补这些缺口的需求将会越来越大。 随着人口老龄化，社会保险、社会救济和医疗卫生等社会福利的支出将不断增加，支出越来越刚性化。 3、中国企业社保基数合规性差 企业社保的合规性可以从参保及时性、险种覆盖面、基数合规三方面进行考察。根据《中国企业社保白皮书2017》调查显示，企业社保合规性中，参保及时性、险种覆盖面的情况在逐年向好，二者连续三年的改善反映出强制缴纳的法定福利覆盖面越来越广。 2015-2017年社保参保覆盖面占比
数据来源：国泰君安证券研究，Wind 但另一方面，社保基数合规存在极大的问题。基数合规企业比例持续下滑，从2015年的38.34%到2016年的25.11%，降低了13个百分点。2017年基数合规企业比例为24.1%，其中基数不合规企业中23%的企业统一按最低基数缴费，11%的企业只按固定工资缴纳，并未算入奖金（作为基数的月平均工资，由国家统计局进行统计，根据《社会保险法》规定，列入工资总额统计的项目包括：工资、奖金、津贴、补贴等收入）。 根据《职工基本养老保险个人账户管理暂行办法》规定，社保缴费基数为上一年度职工月平均工资，企业职工的基本养老保险缴费基数为每月全部职工工资总额。但由于征缴机构混乱，社保经办机构审查能力不足，使得很多企业在利润最大化原则，出现了多种多样的社保逃缴行为，例如只为部分员工缴纳社保，只缴纳五险中的部分险种，缴费基数按最低标准等等，企业逃费亦非个别地区的现象。 当前，社保征收体制改革推行过程中，社保收支增速差扩大，养老金缺口压力上行，使得征收方式的改革存在一定的必要性与合理性。但与此同时中国企业社保费率位居全球高位，由于高费率和过往征收机制相伴随的企业逃缴少缴比例较高，使得征收改革的推进受到了一定的现实制约。 因此，社保征收制度的改革，从居民长远福利来看具有一定的促进作用，但短期又对部分企业和居民带来了较大压力。 补缴2万亿：亚历山大 对于社保征收体制改革影响的测算，国泰君安团队从三个角度入手，从全国、分地区和行业角度进行分析。 首先我们要明确一点，我们测算的是全部企业最终达标后的影响，即是这一渐进过程结束后的影响，而不是一开始的影响。整个过程将会是个渐进式的，随着越来越多企业开始达标，影响会越明显，也会越接近我们的测算。 根据31省市平均社保总费率39.07%，我们计算得到应缴社保金额为86,947.78亿元，与2017年社保基金收入差额等于19,794亿元，即为补缴总金额： - 对企业盈利影响：在总量补缴金额接近2万亿的情况下，若企业与个人按照当前费率正常分担，企业最终可能要补缴1.5万亿，相对于企业2017年11.2万亿，利润总额减少约13.4%。
- 对消费影响：若企业通过转嫁个人方式，让员工个人全部承担，假设边际消费倾向0.6，我们估算将最终影响消费总额1.2万亿，对GDP带来1.5个百分点的冲击。
因此，从总量角度来看，无论是企业与个人分担补缴，或是完全转嫁个人承担，都将对经济带来较大负面影响，前者将显著影响企业盈利，中小企业或面临经营压力大幅提升，后者对当前已处于下行的消费带来进一步挤压。 全国补缴金额总量测算结果
资料来源：国泰君安证券研究，Wind 地区：中、西部地区的企业利润冲击和个人收入挤占压力大于东部地区 首先，通过对地区企业补缴金额加总，我们得到全国企业社保改制后多缴金额的上下限为3601-8326亿元。 除最激进假设的测算外，分地区测算结果与全国总量测算结果基本一致。其中，江苏、山东、广东、河南多缴额度较高，名列全国前茅，北京、上海等发达城市补缴额较小，整体压力较低。 分地区企业社保多缴金额（上限图）
资料来源：国泰君安证券研究，Wind 分地区企业社保多缴金额（下限图）
资料来源：国泰君安证券研究，Wind 地区间测算结果差异源于人均工资水平差异，二、三产业从业人员数量差异等因素。因此基于这两类因素来看，人均工资与从业人数二者合计水平较高的省份或面临更大的补缴压力。 需要注意的是，该结果仅关注地方补缴总额层面信息，并未结合企业资质信息进行考量。例如部分经济增速相对落后的地区，企业生存状况本身面临压力，小幅的补缴金额也会对企业经营带来很大挑战。因此较低的补缴金额并不等同于区域内企业较低的经营压力。 若考虑经济发展因素，河南、广东、安徽、山东等地企业补缴整体压力较高。 行业：全行业利润水平下降显著 通过分行业的测算，我们发现社保征管体制改革对商业贸易、汽车、农林牧渔、家用电器、纺织服装等行业利润冲击较大。社保征缴改制会对上述行业公司的盈利能力带来较大影响。 各行业利润冲击情况
资料来源：国泰君安证券研究，Wind 营业成本方面，我们发现休闲服务、医药、军工、交通运输、机械设备等行业所受影响高于其他行业。营业成本上升压力较大意味着行业总体人力薪酬在整体营业成本中占据较大比例，补缴会对行业内公司的运营能力带来挑战。 各行业营业成本提升压力指数
资料来源：国泰君安证券研究，Wind 综合盈利能力与运营能力两个角度分析，我们发现医药生物、纺织服装、国防军工、机械设备、休闲服务等行业所受影响较大。 社保缴费率当下调！ 方正证券发布的研究报告认为，国税地税征管体制改革将有效减少企业漏缴少缴社保问题，大幅缓解部分地方社保亏空（失衡）局面，并为提高中央层面统筹社保奠定基础；但同时也需谨防由于企业用工成本提升而出现裁员的情况，以及职工当期可支配收入下滑对债务安全和消费带来的负面影响。 改革前，个税与社保分别归口税务和社保部门各自征管，社保缴费基数申报不透明、不规范，管理征收效率低的问题长期存在。据《中国企业社保白皮书》数据显示，2013年，仅31%的企业合规缴纳社保，统一按最低基数缴纳的占比近1/3；民营企业和50人以下小规模企业合规缴纳占比不到20%。2016年，社保缴费基数完全合规的单位仅占25%，接近75%的企业未按照职工工资实际核定，其中36%的企业统一按最低基数缴费。2017年，基数合规单位占比又进一步下滑至24%，即76%的企业未按照职工工资实际核定缴费基数，其中23%的企业统一按最低基数缴费，还有11.3%的企业按固定工资部分不算奖金缴纳。社保费交由税务部门统一核实与征缴后，企业虚报社保缴费基数的现象将会得到解决，有利于归口管理和透明管理，为我国社保基金的可持续运作提供支持。 严征管背景下，未及时足额缴纳社会保险费的企业短期内将面临用工成本增加的局面。特别是对物流、旅游等劳动密集型行业而言，相关中小企业、民营企业有可能采取包括缩减用工规模、降低工资水平、调整工资在劳动报酬中的比例、采取劳务派遣或劳务外包等方式应对成本增加，应该警惕由此引发的劳工矛盾、失业问题，以及居民可支配收入下降对债务安全、消费的影响。这不仅与改革规范社保体系、保障民生的初衷背道而驰，甚至还会影响社会稳定。
不仅如此，恒大研究院相关报告还指出，中国全口径宏观税负自2009年起高于美国，今年上半年狭义宏观税负大幅上升，下半年减税降费存空间。其中，中国宏观税负在2013年前整体持续上升（2013年宏观税负为35.6%），2014年以来在减税降费的带动下呈下降趋势，2015年为33.9%，较美国的33%高0.9个百分点。从狭义宏观税负看，减税降费在前几年取得效果，但由于“营改增”后加强征管及个税多年未调整免征额，今年上半年宏观税负大幅上升。我国税收收入/GDP比重从2013年的18.6%下降至2017年的17.5%，财政收入/GDP比重从2015年22.1%下降到2017年的20.9%。但是2018年上半年，上述指标分别上升4.4和4个百分点至21.9%和24.9%，财政收入、税收和个税增速分别为10.6%、14.4%和20.3%，高于名义GDP增速10%。 按照GDP10%的增速，上半年税收应该为88081亿，但实际税收91629亿，多收3547亿，相当于上半年规模以上工业企业利润的10.5%；财政实际收入比按照GDP增速计算的财政收入高539亿。同时，2017年底特朗普税改法案通过，预计每年将再降低宏观税负0.8个百分点，在全球减税竞争的环境下对中国产生压力。
社会保险费用支出即通常所说的“五险一金”，企业缴费率为工资的43%，高于美国的13.65%，社保改由税务部门征收更是增加中小微企业成本。以北京地区税前月薪10000为例，企业需要额外承担的“五险一金”成本为4310元，个人需负担10.2%的三险和12%的公积金，扣除“五险一金”和个人所得税之后员工拿到手的工资仅为7457元。企业缴纳的“五险一金”为工资成本额外的43.1%。因此，企业实际承担14300元，员工获得的可支配收入仅为企业人力成本的52.1%。 较高的缴费率将导致：1）用人单位和员工不愿参保，《中国企业社保白皮书2018》显示，缴纳社保的基数完全合规的企业占比约27%，比上年小幅提升三个百分点，31.7%的企业统一按最低基数下限参保。2）直接减少企业利润和竞争力，影响企业正常生产经营，难以积累资金扩大再生产。3）影响企业的用工制度，为避免为更多的员工缴纳社会保险，一些企业热衷于大量雇佣劳务派遣人员，甚至将长期用工“短工化”。4）除公积金可在买房和租房时提取，医疗保险直接取现外，其他社保费越高，越阻碍员工实际工资水平的提高，导致企业员工的可支配收入减少和消费下行。 美国的社会保障税分为老年遗属及残疾保险税、医疗保险税和失业税。企业缴纳的养老遗属及残疾保险税率为6.2%、医疗保险税率1.45%，失业保险为6%，合计承担13.65%。个人缴纳养老遗属及残疾保险税率6.2%、医疗保险税率1.45%，不负担失业保险税，个人承担合计7.65%。美国没有生育保险，而是纳入医疗保险。美国的缴费基数随着社会平均工资的变化而动态调整，在特殊经济发展周期，基数调节机制会采取特殊政策。如2009-2011年金融危机期间，美国冻结联邦养老保险缴费基数上限，维持不变水平，以应对经济危机或下行对就业或低收入者造成的冲击。我国的缴费基数整体上逐年上调，企业负担加重。
相较而言，中国的企业和个人的社保税（费）率高于美国29.45和14.55个百分点（考虑住房公积金），导致企业负担加重。 因此，恒大研究院建议，在扩大征收面的同时，建议尽快下调社保缴费率，养老保险从当前19%下调为10%，医疗保险从8%下调至5%。社保资金不足的部分由国有资本注入充实。 个税降低与社保补缴叠加，虽然从长远看退休工资更高，但居民当下实际收入变少，这对拉动消费，显然是有害无利的。 而从目前相关政策来看，全面降低中低收入人群的举措并不多见，企业和个人的减负行动力道也才刚开始展现，是否能够进一步解放居民消费力，当下还是未知数，毕竟中国的负债率较高，财政支出规模也很大。 社科院统计数据显示： 在政府负债方面，2010年至2015年，如果计入社保基金缺口的参考值，政府总负债从约40万亿元增至约70万亿元；如果不计入社保基金缺口的参考值，政府总负债从约30万亿元增至约60万亿元，5年间分别增长了约70%和约100%，说明政府负债规模增长较快。与首次发布的结果相比，地方政府债务、外债中的或有负债和准公共部门发行债券增长较多，分别增长约90%、80%和50%。 在政府净资产方面，2010年至2015年，若计入社保基金缺口的参考值，政府净资产规模的波动区间为40万亿元至50万亿元，与GDP的比平均在80%以上；若不计入社保基金缺口的参考值，政府净资产的规模区间为50万亿元至60万亿元，与GDP的比平均在100%左右，即大致与GDP持平。 以上为官方数据，民间很多分析认为，这个数据存在一定的偏差，实际负债率应大幅高于此统计。 无论如何，降税所富余出来的竟比需补交的社保还少，很多人表示不能理解、难以接受。 本文综合自“国泰君安证券研究”、“策略研究”、“泽平宏观”等 ------------------摘自网络
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发表于 2018-9-4 23:36
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